5月11日，国家统计局和中国人民银行分别发布4月份物价数据和金融数据。业内专家表示，相关数据表明中国正处经济复苏初期，复苏动能仍待加强，后续稳经济、扩内需政策应接续发力。
CPI、PPI同比增速双双回落
国家统计局发布的数据显示，4月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点，连续两个月处于1.0%以下的低通胀状态。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月CPI同比涨幅低位下行，主要受三重因素影响：一是伴随气温回升，4月蔬菜大量上市，月内菜价环比下行，再加上去年同期菜价基数较高，当月蔬菜价格同比大幅下降。二是在国际原油价格走低背景下，4月国内汽油和柴油价格均下降，而去年2月俄乌冲突爆发后，国内成品油高基数效应明显，共同导致今年4月汽油和柴油价格同比降幅进一步扩大至两位数。三是汽车“价格战”仍在持续，4月交通工具价格环比下降0.9%，同比降幅则较上月进一步扩大。
与此同时，4月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6%，降幅比前月扩大1.1个百分点，为连续第四个月扩大。王青告诉记者，4月PPI降幅扩大，一方面，源于全球经济下行压力加大前景下，原油、铜等国际定价大宗商品价格难以从根本上扭转下滑态势。另一方面，伴随国内钢铁、煤炭产能持续释放，这些国内主导的大宗商品价格也在边际走弱，同比降幅扩大。
信贷节奏重归平稳
中国人民银行发布的数据显示，4月新增人民币贷款7188亿元 ，环比出现显著的季节性回落，少增3.17万亿元。在去年同期疫情冲击造成基数明显偏低的情况下，仅同比多增649亿元。
受访专家表示，在一季度信贷集中靠前发力，其中3月更是存在一定透支效应后，4月信贷数据出现回落，属于信贷节奏正常调整的一部分。
值得注意的是，4月信贷需求“企业强，居民弱”的现象仍在持续。分部门看，4月居民贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。
居民贷款的再次下降，引起了市场的广泛关注。专家表示，4月居民贷款再度转为负增长，除受季节性因素和信贷节奏调整影响外，也反映出当前消费修复力度依然偏缓。>>>下转3版
尤其是居民中长期贷款负增长，则直接体现了当月楼市的再度转冷。中国民生银行首席经济学家温彬表示，居民贷款再次下降，反映当前民众消费信心和置业意愿仍需进一步提升。
数据还显示，受投向实体经济的人民币贷款、表外票据融资和政府债券融资三项拖累，4月新增社会融资规模1.22万亿，环比大幅少增4.16万亿。狭义货币（M1）增速继续低位徘徊，主要受房地产市场仍处于调整阶段拖累。
展望下一阶段，王青表示，去年5月和6月是我国应对疫情冲击的政策发力期，信贷投放基数明显偏高，因此今年5月和6月新增贷款可能出现同比少增，但考虑到前期信贷高增影响，各项贷款余额增速还会保持较快水平。
我国尚无通缩之虑
今年以来，我国CPI和PPI水平持续低于市场预期，4月二者同比增速又再次回落，引发市场对中国经济需求不足甚至进入通缩的担忧。多位专家表示，现在判定我国有通缩风险言之过早，如果未来GDP数据保持一定增速，市场投资消费进一步回暖，届时CPI就会走高。
国金证券首席经济学家赵伟表示，虽然我国4月CPI仍处于下行轨道，但通缩仍然是个伪命题。“现阶段，CPI结构分化明显，与线下消费相关的服务业涨价依旧。物价作为经济表现的滞后指标，在经济复苏早期表现相对低迷实属常态。”赵伟说。
王青认为，当前CPI陷入通缩的风险不大。“一般来说，CPI持续处于通缩状态，往往源于宏观经济遭遇重大冲击，居民消费信心严重下滑，且存在货币紧缩效应发酵等情况。当前我国宏观经济已经转入回升过程，而且以信贷、社融为代表的金融数据显示，宽信用过程正在加速推进，货币供应量增速处于近7年以来最高水平。这些因素预示，下半年CPI同比中枢有抬高趋势，预计全年CPI累计同比涨幅有望达到1.8%左右。”
在瑞银首席中国经济学家汪涛看来，随着居民收入的反弹，以及消费者信心的修复，与经济重启有关的消费活动价格或将攀升，而房地产市场的企稳和房价的回升，也可能带动房租的上扬，预计下半年CPI同比增速或逐渐回升至2.5%以上，全年平均涨幅预计2%。
尽管如此，受访专家也表示，我国经济尚处温和复苏阶段，复苏成果仍需政策持续呵护。
“当前实际消费强度还是偏弱，突出表现在扣除波动较大的食品和能源价格后，4月更能反映当前整体物价水平的核心CPI同比继续处于0.7%的偏低水平。这意味着下一阶段政策面在促消费方面的空间较大，迫切性也较强。”王青表示，二季度经济仍需宏观政策发力“恢复和扩大需求”，货币政策应更加倚重结构性政策工具发力，针对小微企业等经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域集中发力。
温彬表示，考虑到美联储加息已近终点，货币政策受到的外部掣肘减弱，可择机降准甚至降息，以推动内需回稳。财政支出则需加大力度、加快进度，尽快形成实物工作量，推动巩固经济复苏势头。